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2019年8月9日，沪深交易所发布修改融资融券交易实施细则涉及维持担保比例若干条款和扩大融资融券标的股票范围的通知，并于2019年8月19日起实施新规。随着两融标的大幅度扩大，A股市场的整体交易活跃度有可能提升。

新版《融资融券交易实施细则》正式出台，同时指导交易所进一步扩大融资融券标的范围，对融资融券交易机制做出较大幅度优化：一是取消了最低维持担保比例不得低于130%的统一限制，证券公司可以根据客户资信、担保品质量和公司承担风险能力，与客户自决约定最低维持担保比例。二是完善了维持担保比例计算公式，除了股票、现金、债券，客户也可以把证券公司认可的其他证券资产作为补充担保物，增强了补充担保的灵活性。其中维持担保比例是指客户担保物价值与其融资融券债务之间的比例。三是将上海交易所和深圳交易所的融资融券标的股票分别扩大到800只，也就是从两市一共950只扩大到共1600只。标的扩容后，市场融资融券标的市值占总市值比重由约70%达到80%以上，中小板、创业板股票市值占比大幅提升。

需要注意的是，新版融资融券交易实施细则不再规定维持担保比例的最低限，并不是直接取消了最低维持担保比例；扩大担保物的范围，也不是不需要考虑补充担保物的质量。调整的主要目的进一步提升融资融券交易的市场化程度，也是将监管自律的强制化要求转化为证券公司自行风险管理。扩大融资融券标的范围是逐渐让证券公司可以根据自身的风险的管理能力，在标地范围内自主设定标的池，做好客户合适的管理、保护投资者权益。

扩大融资融券标的范围及融资融券交易实施细则相关的修改有三方面意义：一是有利于提升两融业务效率，扩大业务规模；细则放宽对担保比例、补充担保物的要求，有利于融资融券业务市场化地开展；二是融资活跃有利于增强市场活力，融券能防止市场不理性单边上行，两者科学联动能有效对冲市场风险。三是细则出台完善了相关业务规范，提高了两融交易灵活性，加之两融标的股票扩容，有利于进一步激发市场活力。

关键词： 融资融券交易实施细则 融资融券